Tunisie: les Ciments de Bizerte, derniers de la classe et pourtant !
Le secteur cimentier tunisien est composé de neuf entreprises, cinq d'entre elles sont gérées par des
multinationales, deux publiques (dont la cimenterie de Bizerte) alors que les deux restantes viennent d'obtenir les agréments pour exercer l’activité cimentière et ne sont pas encore opérationnelles.
Pour comparer les Ciments de Bizerte (CB) à ses concurrentes, M. Amor Nssairi, PDG des ciments de Bizerte, n'hésite pas à dire, sans complexe, que sa société se trouve "en queue de la liste".
A première vue plusieurs données présentées dans le prospectus découragent les investisseurs à acquérir une action CB surtout quand on sait que cette dernière est la seule qui tourne en fuel au lieu du pétrole provoquant une consommation énergétique deux fois plus importante que la moyenne du secteur.
Outre l'ancienneté de ses fours de cuisson, CB souffre également d'un sureffectif de l'ordre de plus de 300%.
Et pourtant l'action CB... c'est du béton !
D'abord, il faut rappeler que le contexte tunisien est très favorable à l'investissement dans le secteur cimentier et ce en raison des mégas projets qui sont annoncés pour les prochaines années.
D'ailleurs, le portail britannique « Property Mall », spécialisé dans l’immobilier, a publié récemment un rapport dans lequel il classe la Tunisie parmi le top five des destinations mondiales en matière d’investissement immobilier à long terme.
Hormis le côté macro-économique, CB dispose de plusieurs atouts à même de rendre son action très intéressante.
Parmi ces atouts, on note la disponibilité de réserves garanties de carrières de matières premières pour au moins 60 ans et qui, en plus, sont situées à seulement quelques Kilomètres de l’usine.
Toujours en ce qui concerne l'emplacement la société dispose de son propre quai ce qui favorise l’exportation par voie maritime.
Par ailleurs, au vu du programme de développement de CB d'ici 2013 et qui consiste à moderniser ses outils de production et à réduire ses effectifs, la société connaîtra des jours meilleurs et pourrait passer de la dernière à la première position !
En effet d'ici 2013, CB prévoit l’accroissement de la production tout en maîtrisant les charges d’énergie. La production globale devrait s’établir à 5 000 tonnes de clinker par jour après la période d’extension, contre 2800 tonnes par jour actuellement. Ainsi, le chiffre d’affaires devrait doubler en quatre ans pour atteindre 206,9MD en 2013.
Grâce à la substitution du fuel par le pétrole, la marge sur le coût des matières passerait de 37% en 2008 à 54,5% en 2013.
Parallèlement, l’économie de coût à réaliser sur les charges de personnel (qui passeraient de 426 employés à 300) devrait faire passer la marge d’EBITDA de 21,3% en 2008 à 43% en 2013.
Au regard des résultats et du développement futur de la société, les professionnels (notamment BNA Capitaux et Amen Invest) recommandent de souscrire à l’OPS sur un horizon de placement de moyen terme.
Rappelons enfin que cette introduction en bourse se fera moyennant une augmentation de capital de 20%, le portant de 35,238MD à 44,044 MD, par émission de 8.806.460 proposés à un prix unitaire de 11,500 dinars (soit une levée de fonds de 101,3 MD).